赚钱效应释放

kangya***

在流动性宽松与改革的双核驱动下，指数与盘面依旧维持了较为强势的格局。以创业板为代表的小盘股跟上，也让市场的赚钱效应近一步释放。

　　我们研究发现，宏观面的资金缺口主要来自保障房与铁路基建，国开行金融住宅事业部的成立与铁路发展基金的呼之欲出正是流动性需求下的产物。由于第一轮中国版“QE”已在6月之前完成了全年投放的75%，预计流动性宽松对于市场的刺激将进入中场休息。

　　随着四中全会召开时间的确定以及中央对于下半年工作的定调方向来看，改革对资本市场红利的折射成为核心，也为后续行情的主要矛盾奠定了基调。从市场演绎路径来看，国企改革的推进方向已经渗透到金融领域，无论是民营银行的获批，还是越来越热的沪港通以及交行混合所有制的破冰，这些都是金融领域改革的重要信号，成为指数冲关主要推手。

　　同时，我们也发现，随着新股申购密集期的结束，财报预披露的结束以及大盘小盘同步前进，持续困扰创业板的资金、财报证伪以及风格切换等因素正在消退。总体来看，我们认为流动性驱动因素进入待机状态，短期市场可能强势整理。改革将成为下一阶段市场主要驱动力。创业板的修复将让市场的整体活跃度近一步提升。

　　策略上，关注流动性“红利”对地产、煤炭、有色等板块调整过程中的低吸机会。我们坚持认为国企改革在经历油气、军工、电力、央企平台等领域发酵后，后续金融、农业、文化等板块看点较大。资本市场沪港通落地在即以及券商整合大幕拉开的影响，券商有望成为市场的重要主线。低估值中字头蓝筹有望继续估值修复。
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